为什么说炒币不是区块链投资呢？ （太多人不懂这个赚钱逻辑！）

来源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）

记者丨李薇

在区块链概念被频繁讨论的当下，一种“炒币等同于区块链投资”的认知正在被一些币圈、链圈人士误传。

当然，当一条公链被越来越多的人知道，甚至有落地应用时，代币的价格会因为稀缺而上涨，投机者甚至会被钱填满——这正是比特币一直在做的事情. 励志故事。

但是，比特币的财富效应并不意味着炒币就等同于区块链投资。 在我看来，真正的区块链投资，一定要从解决现实痛点的角度来进行。

相反，目前更多基于公链的代币流行难以成为区块链的中短期商业化载体，更多的是复制分享主流代币流行度的盛宴，例如比特币。

炒币不是投资

在过去的9年里，比特币以其天价的增长率证明了区块链去中心化模式创造信用的可能性，这也让区块链技术成为当下的投资热点。

但随着目前ICO项目和山寨币的增多，越来越多的人将投机作为投资区块链的一种手段。

但必须澄清的一点是，将炒币等同于区块链投资的逻辑经不起推敲。

这是因为当前代币市场的估值体系从来都不是由区块链应用的数量或技术水平来决定的。

众所周知，与其他新兴代币相比，比特币的区块链技术相对落后，网速窄且慢，难以落地应用，让矿工和投资者不得不争论如何扩容。

即便如此，它依然是天下第一的信物，不可撼动； 这是因为目前的代币市场在很大程度上是由代币的流行程度而不是技术决定的。

比特币总市值数千亿美元的背后，显然是其作为第一公链代币的巨大IP效应造成的。 支撑价格的是芝加哥期货产品的推出、财经媒体的报道、主流论坛的争论，以及各国央行乃至IMF的关注。

从新旧代币的价格差异可以看出，人气是决定代币价格的最重要因素； 而这与荷兰郁金香、长春君子兰、A股概念股的投机现象如出一辙。

可以说，目前绝大部分的ICO项目几乎都来自于对比特币巨大IP价值的“分割”。 而很多投资者也抱着“比特币能涨，其他币也能涨”的冲动奔波，这与真正的区块链投资大相径庭。

“提供更好的产品，节省更多的成本，创造更多的利润。” 这是商业世界中最直白的逻辑，但在代币投资中，投资者要想获利，就只能让其他投资者以更高的利率进行投资。 接盘的价格，更不用说难以看到的现金流了。

在笔者看来，真正的区块链投资路径有很多，可以是挖掘和利用区块链技术解决现实痛点，从而获得业绩提升的企业股权； 或投资提供区块链解决方案或技术的初创企业； 但目前的代币投资，显然与此无关。

公链的乌托邦

注意，炒币不能算作区块链投资，并不是说代币在区块链中的作用没有意义。

区块链作为一种分布式关系，如果没有中心化的机构存管，显然不可能凭空运行，而代币是它必须依赖的“高速公路”。

由于通证的总量往往是有限的，当更多的节点被占用时，意味着未来区块链的基础设施组件将被掌握。 应用增加后，代币的稀缺性会导致其价格上涨。

以上大概是很多比较了解token机制的投资人的逻辑。

但请注意，这里有个巨大的矛盾在于，“扩大应用场景（或普及度）——节点有限且稀缺——币价终将上涨”的逻辑只能大概率应用在公链状态。

这是因为只有高度开放的公链才能像比特币一样在更大范围内产生人气效应，或者产生更多的实际应用，吸引越来越多的用户加入。 这一刻，代币的稀缺性价值才得以体现。

但遗憾的是，在笔者看来，至少在区块链的前中期，我们很难看到一条充满应用场景的公链出现。

这种判断并非出于技术壁垒，但市场对公链的需求有限，加上其“无主”问题，也将使其应用场景开发和商业化面临双重困难。

首先，大部分业务场景是非常有限的：网络游戏有特定的玩家，新闻APP有特定的读者，当红艺人有特定的粉丝。

在覆盖特定用户方面，私有链或联盟链显然足够； 这样的区块链的建设者，也必然来自于原场景的运营者； 在这种情况下，公链很可能是一个被遗弃的角色。

退一步说，即使是商业机构要开发一条公链，面对如此高价的代币，显然也会合力重建一条新链，与老链直接竞争，更何况区块链更多的是依赖密码学和通信技术的门槛，远没有人工智能的算法那么高不可攀，就像你看到山寨币的数量越来越多，比特币不断的分叉一样。

即使在公开市场层面，区块链建设也不需要依赖现有的公链。

如果政府要发展区块链应用或发行数字货币，绝对不可能使用比特币、以太坊等公链。 相反，更可能构建一条包含主链的半去中心化链——而不是说目前主流公链的代币价格上涨，目前公链去中心化的特点是难以满足国家货币政策和资本市场宏观调控的实际需要。

同样，股票期货交易、不动产登记、知识产权证券化等传统经济活动如果建立在区块链上，也不一定完全依赖现有的公链。

因此，讨论私有化如何扰乱社会经济活动，投资代币，远比讨论如何利用区块链技术帮助茅台或爱马仕打假，减少实体经济损失更有意义。

不管区块链的发展还是投资，不要再争论公链或私链等意识形态问题，解决实际需求才是最重要的。

区块链指数变化（来源：21世纪经济报道，点击图片可放大）

新闻链接：ICO海外乱象

去年9月被监管机构整顿的ICO（Initial Coin Offering）活动正以各种曲线卷土重来。

境外交易平台成为代币发行回暖的主因。 21世纪经济报道记者采访发现，在众多ICO投资链中，除交易平台服务器设置在海外外，相关项目发起人、投资人、基金等大多具有国内背景； 而 ICO 的增加进一步加剧了这个行业的财富。 影响。

接近监管的机构人士表示，监管仍关注境外交易平台在境内开展业务的现象； 如果发现风险和合规风险，相应的监管措施可能会进一步升级，不排除通过屏蔽等方式拦截境外平台。

在监管预期不断升温的另一面，国内一些关注区块链技术的股权投资机构也在悄悄探讨通过私募推动ICO合法化的可能性； 在没有制度空间的情况下，ICO的私募还存在很多矛盾。

ICO链上的财富收获

“币圈的钱太多了。” 关注区块链发展的代币投资人张唐（化名）在深入了解这个行业后感慨地说。

尽管去年9月和今年1月监管部门对ICO和变相ICO活动采取了两次整治行动，但不少在境外设立的交易平台仍在为国内用户开展业务。 由于出海成为交易平台和ICO逃避监管的一种方式，这种“出口转内销”的代币活动也在悄然增多。

“有的交易平台对代币的审核比较宽松，有的甚至付了钱就让上线套现。” 张汤坦言。 “很多项目也是趁着市场套现走人。”

伴随这种现象而来的是ICO和代币交易相关行业的财富效应。 其中最具代表性的就是自媒体在区块链领域的火爆。 据北京某区块链自媒体投资人介绍，由于目前交易平台和ICO项目的获客需求，目前区块链自媒体的数量在不断增加，写手的薪酬也在飙升。

“我们招聘的价格很容易谈，如果我们能在这方面生产出好的内容，我们可以给3万到5万元的月薪，如果我们负责，我们可以给更高的薪水。”上述人士表示——提到区块链的媒体投资人透露，“主要原因是这个领域的竞争者不多怎样炒比特币才能赚钱，但关注的人越来越多，投资机构也越来越多。”

不同于常规意义上理解的“烧钱”，一些区块链自媒体已经有了可观的营业额。

21世纪经济报道记者了解到，以市场领先的区块链自媒体为例，其目前的盈利模式之一是收费发布区块链相关平台或项目信息，客户同时购买权益通过比特币。 2017年底，自媒体报价为0.1比特币/条。 按照比特币10000美元的价格，也就是10条短信可以折算成10000美元的销售收入。

“主要原因是这种短信几乎是零成本，现在客户很多。”另一位区块链媒体主编说。 ，送货可谓是十分准确。”

“目前，‘币圈’的链条越来越完整，有的负责发币，有的负责推广，有的负责为代币提供交易和做市。” 前述接近监管层的人士表示，“不排除未来部分代币价格会上涨，会基于更多应用的产生，但大部分项目都是通过收割最后的投资人来赚钱的。”

私募的可行性如何？

上述接近监管人士认为，不排除下一步监管部门将出手监管境外平台和ICO进入境内开展业务的乱象。

“境外平台为境内投资人开展业务的现象明显，风险较高怎样炒比特币才能赚钱，进一步整治的可能性很大。”上述接近监管层的人士表示。 拦截等。”

这种监管信号已经初见端倪——春节前夕，币安交易平台币安表示，为满足监管要求，放弃为中国大陆用户提供服务。

在监管预期不断升温的背景下，国内关于ICO合法化的讨论悄然兴起。

21世纪经济报道记者独家获悉，部分创投机构在春节前夕讨论了私募ICO合法化的可能性，部分监管层也参与了此次讨论。

“ICO乱象依然难以治理，从堵而不是疏的角度，我们应该考虑将ICO纳入监管，以提高这个行业的透明度。”一位参与上述会议的私募机构人士表示。 . “创投机构不想错过区块链的机会，私募方式的外部性比较小，风险可控，所以先通过私募方式让ICO合法化是一种思路。”

“类似于私募股权基金的备案制度，它为私募股权 ICO 提供了备案的机会。” 该人士表示，但他也承认，上述讨论并未形成有价值的结论。

但在业内人士看来，在高层对ICO的整顿势头未扭转、更高层法律尚未形成空间之前，私募ICO很难成为合法化的管理方式。

“区块链是一种去中心化的分布式信息存储，如果备案肯定会涉及到新系统的建设，这只是一个技术问题。更关键的上法明确，当私募股权载体具有基金、信托、和股权，并且不包含‘代币’。” 上述接近监管层的人士表示。 “在高层态度转变、上位法松动之前，私募ICO合法化仍面临诸多障碍。”

“私募形式与ICO也存在潜在的矛盾，”北京某中型代币平台技术负责人表示。 “大部分ICO项目都体现在公链上，没有排他性，如果是私募，肯定限制200人，是的，没有流动性和开放性，项目本身就会有问题。”