美国加息对中国有何影响？中国离降息还有多远？

诚心网()11月29日

美联储主席杰罗姆·鲍威尔当地时间周三表示，美联储的基准利率目前已达到接近“中性利率”的水平美国加息降息影响，许多投资者将此解读为美联储三年的紧缩周期即将结束。

市场方面，鲍威尔的鸽派讲话提振美股，标普涨2.3%，道指涨逾600点，创8个月最大涨幅，纳指涨近3%。美元指数迅速下跌，跌幅0.6%。

基准 10 年期美国国债收益率上升 0.18 个基点至 3.0590%。亚洲股市隔夜追随美股，日经指数和韩国综指高开1%，中国三大A股指数全线高开。

鲍威尔讲话暗示明年加息缓慢

美联储主席杰罗姆鲍威尔在纽约经济俱乐部的午餐会上发表讲话。鲍威尔在准备好的讲话中表示，他和美联储货币政策委员会的其他 FOMC 决策者认为美国经济前景稳健美国加息降息影响，利率“略低于”中性区间。

与此同时，美国经济已经接近美联储最大化就业和物价稳定的目标。美国失业率维持在3.7%，创49年新低，其他就业指标也接近历史最佳；通胀接近 2% 的目标；经济以 3% 的年增长率增长，高于长期增长水平。

其中，鲍威尔提出当前利率水平略低于中性水平，与此前“利率仍远未达到中性水平”的说法完全不同，其立场略显鸽派。这可能意味着明年美联储加息步伐将放缓。

今年10月3日，鲍威尔表示，美国经济表现“相当积极”，美联储将不再需要维持超低利率，将逐步转向中性利率。“离中性利率可能还有很长的路要走。”。

美联储再次加息的可能性

对此，全球金融机构负责人发表评论：

Blakely Financial首席投资官评论称，如果美联储下个月再次加息，美国联邦基金利率区间将达到2.25%-2.5%，如果3%为中性水平，则 2.5% 略小于 3%。

市场正在解释这一点，因为我们可能还有两次加息。

这位首席投资官表示，美联储将在 12 月的货币政策会议上进行今年第四次加息。“我认为他们将非常关注经济数据的表现。

而目前市场定价所反映的大部分利率调整已经发生，因此美联储很可能在 2019 年年中暂停加息。"

满地可银行分析师提到，鲍威尔讲话中“略低”的措辞暗示加息周期的暂停按钮将比市场预期的来得更早。

鲍威尔发表讲话后，他进一步提出了对美联储首次暂停加息的预期，同时预测美国国债的短期利率可能会继续下降。

分析师提出了相反的观点，认为投资者似乎高估了鲍威尔讲话的鸽派性。

尽管“略低于”的措辞与 10 月 3 日的“远行”措辞大相径庭，但市场只是在寻找可能暗示暂停加息的措辞所带来的任何机会，这是不应该看到的作为真正的“鲍威尔当然不会乐意发送任何这些。”

分析人士还表示，鲍威尔的最新讲话是对他之前声明的“更正”，但这不会改变美联储在暂停前继续加息三次的概率。

新兴市场压力缓解，中国降息概率增大？

今年以来，欧洲和日本经济走弱，加之欧洲风险事件不断，在美国经济似乎一枝独秀的情况下，上半年美元指数大幅上涨。但随着美国经济边际走弱，若欧方达成脱欧协议，欧美预期差距可能再次调整，未来美元指数大概率下跌。

新兴市场的汇率和金融市场波动很大程度上是由于与美国经济周期的错位。美国经济好转，美联储持续加息，对新兴市场汇率构成较大压力。但随着美国经济放缓和美联储加息步伐放缓，全球经济由分化转向趋同，包括中国在内的新兴市场压力有望小幅缓解。

相比之下，由于经济和政策周期的分化，中美关系对国内宏观调控和金融市场产生了一定的影响。近期中美两国短期国债利率十年来首次倒挂，就是这种影响的直观体现。

在利率倒挂、汇率贬值的情况下，央行近期继续暂停短期流动性供给，强化短期利率底部约束。

在此背景下，若美联储放缓甚至停止加息，中美政策周期分歧将小幅放缓，一定程度上缓解外汇压力，扩大空间我国支持经济增长的政策。

记者明明团队发布研报称，如果美联储加息进程提前结束，中国央行降息的最大制约因素将得到缓解，降息的可能性将相应增加。

市场层面，若汇率贬值压力有所缓解，结合A股估值偏低和长期增长前景等优势，预计外资流入步伐将更加坚定，市场企稳回升。美股也将为A股继续触底反弹创造更好的外部环境。随着全球经济减速和美元指数下跌，国内债券和黄金的避险价值也将凸显。