重温10000美元大关，比特币十年涨百万倍的背后……

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比特币，承载着中本聪的雄心壮志，站在了历史的大舞台上……

作者|BlockVC

来源|BlockVC（ID：blockvcfund）

据链得得行情监测，2月9日上午11点14分比特币著名地址，比特币突破10000美元大关，24小时涨幅2.81%。 这是去年10月26日的第一次。

今年5月，比特币将迎来历史第三次减半，业内普遍看好减半周期行情。

纵观历史行情变迁，比特币一共五次突破10000美元关口，并且始终能够在暴跌中重拾上涨动力。

随着加密数字货币市场的快速发展，在整个生态环境、衍生品市场、公民意识、传统机构参与等多方面因素的共同影响下，面临第三次减半周期的比特币不再是和2012年一样。 2016年和2016年的投资环境。

减半潮来了。 在比特币10000美元的重要关头，链得得选择为读者分享BlockVC撰写的《牛市入口处的比特币及其价值增长逻辑》。

BlockVC在这篇文章中写道，“比特币不仅承载着中本聪最初的抱负：第一个无需通过金融中介机构就能完成全球支付的点对点电子现金系统，而且已经成为一项不容忽视的新兴技术。 它将很快站在历史的大舞台上，迎接全世界资本的追捧。”

以下为《牛市入口的比特币及其价值增长逻辑》全文：

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序幕：中本聪的野心

一个民族只有一群仰望星空的人，才有希望。 ——黑格尔

2020年伊始，除了新冠病毒疫情来势汹汹之外比特币著名地址，埃隆·马斯克创立的特斯拉在金融市场也备受瞩目。 其股价从 190 美元左右的阶段性低点上涨，并在几个月内飙升至 100 美元。 它的售价约为 970 美元，在金融市场上引发了一场激烈的争论。

特斯拉股票的暴涨也被不少媒体比作2017年比特币的价格走势，两者的创始人都是各自专业领域当之无愧的群星。

特斯拉（纳斯达克股票代码：TSLA）和比特币MarketWatch的价格走势有人评论说：绝对能打败特斯拉的只有比特币，没有之一。 特斯拉创始人马斯克还说：“比特币不是我的安全词”。

不管后市表现如何，特斯拉和比特币在资本市场的成功无疑为其价值提供了强有力的注脚。 尤其是后者，虽然其创始人中本聪在创立该项目后不久就从公众视野中消失，但比特币自 2008 年诞生以来首次用于以交易价格（约 0.0025 美元）购买披萨，到顶峰2017年大牛市（最高价1.9万多美元），涨幅超过760万倍，至今仍保持约381万倍的涨幅。

然而时至今日，大多数人对涨了百万倍的比特币仍一无所知，斥之为“新郁金香泡沫”或“老鼠药”。 2020年比特币第三次减半即将到来，比特币也在追赶甚至超越黄金的道路上越走越远。 回顾历史，我们可以发现，虽然比特币创造了很多关于财富和自由的神话，但它远不是一个简单的赚钱机器。

比特币不仅承载着中本聪最初的抱负：第一个无需通过中介金融机构即可完成全球支付的点对点电子现金系统，而且已经成为不可忽视的新兴资产类别，即将站稳脚跟。历史 迎接全球资本追捧的大舞台。

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百万倍涨幅背后的比特币 那么，十年百万倍涨幅的背后，比特币是什么？ 究竟是终将破灭的“郁金香泡沫”，还是颠覆大多数人思维惯性和认知框架的新生事物？

1. 首个真正意义上的全球点对点电子现金支付系统

首先，比特币在技术上是一个分布式数据库，通过链式结构组织数据。 根据其初步定位，主要包括以下关键词，即“电子现金”、“点对点”和“全球支付”，其中：

从比特币的基本属性可以发现，这是一种完全匹配当代全球互联网的新型支付方式，弥补了互联网只能完成点对点的信息传输，而不能完成功能的不足。完成点对点的价值传递。

比特币的链式区块结构 比特币白皮书2. 一个不断进化的分布式开源平台

比特币继承了开源软件的优良特性，允许社区以分叉的形式对其进行升级改造。 到目前为止，比较著名的比特币分叉有比特现金（BCH，从比特币分叉而来）和BSV（从比特现金分叉而来）。

通过开源代码和允许分叉，比特币可以实现快速进化，同时尽可能探索可能的发展方向，例如通过隔离见证减少区块数据大小，或者通过大区块容量处理能力增加交易等.

但是，这种机制不能同时避免恶意分叉。 在一定程度上，可能存在核心社区分裂的风险。 分叉和哈希率事件。 比特币历史上的主要分叉事件如下图所示。

比特币的分叉历史图 BlockVC research and bitcoinmagazine 3. 世界上最成功的去中心化经济系统

比特币是迄今为止最成功的真正去中心化的经济自治系统之一。 一般来说，随着项目的成功，其核心领导往往权力过大，无法让项目真正做到去中心化。

然而，比特币的独特之处在于其创始人本人属于非常注重隐私的密码朋克。 “超级节点”的自我解散也促进了比特币以去中心化的形式运行。 截至目前，比特币就这样安全、正常地运行了10多年，堪称奇迹。

目前，比特币系统主要由三类成员组成，即矿工、开发者和用户，其中：

从比特币网络的节点分布来看，主要分布在北美、欧洲和东亚地区，共有10591个节点，其中美国的节点占比超过20%。

比特币虽然通过其基础网络机制（POW共识挖矿）形成了一个松散耦合的去中心化组织，但随着时间的推移，三大群体形成了矿池、核心开发成员和三大组织的“三柱”格局。以交流为核心。 这种日益中心化的趋势给比特币的安全带来了潜在的威胁，例如利益集团的串通攻击。

比特币网络节点 bitnodes4 的全球分布图。 一种新的资产类别：加密资产

2017年，全球知名合规交易所Coinbase联合ARK Invest发布研究报告，将比特币与传统资产相关数据（如标普500、美债、黄金、美国房地产、原油等）进行对比发现比特币正在成为新兴的资产类别。

比特币与传统资产的相关系数 Coinbase & ARK Invest 此外，研究报告假设在过去3年（2013.12-2016.12）投资规模为1000美元的主要资产类别。 通过夏普比率对比发现，除了美国证券/债券/房地产在3年投资中比特币表现较好之外，比特币的投资回报率远高于其他资产。

比特币与传统资产的夏普比率 Coinbase & ARK Invest5. 快速发展的适应性价值体系

2018年，国际金融机构摩根士丹利发表了包括比特币在内的加密资产研究报告《Update: Bitcoin, Cryptocurrencies and Blockchain》，提出了加密资产的“Rapidly morphing thesis”理论。 报告称，比特币的价值内涵一直处于快速进化的过程中，可以根据新的环境和需求进行扩展，包括：

显然，从以上研究可以发现，比特币所承载的功能和价值内涵一直在随着世界经济和当地区域形势的变化而自发演变。 随时间或事件而变化。

例如，在委内瑞拉和土耳其法定货币大幅贬值的环境下，比特币作为当地崩盘法定货币的避难所，从而获得了巨大的普及。 此外，一旦发生局部战争，比特币也将作为临时的资产避难所。

Morgan Stanley Morgan Stanley 的“Rapidly morphing thesis”

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比特币估值模型/参考指标

比特币的经济模型

泰晤士报 2009 年 1 月 3 日，财政大臣即将对银行进行第二次救助。

——2009 年 1 月 3 日在比特币创世区块中的中本聪

摩根士丹利的研究充分考虑了比特币在市场条件下提供的价值支持。 然而，比特币的价值不仅来自于外部的实际需求，更来自于其独特的内部经济模型，即以减半为核心的独特的比特币铸造和分配机制。

正如中本聪在比特币创世区块讽刺的那样，全球经济正越陷越深，陷入过度印钞导致的长期通胀的泥潭。 每当出现经济危机时，各国央行总会推出新一轮量化宽松政策，为经济救市打一剂强心针。

鉴于此，在考虑实际需求的基础上，中本聪在设计比特币经济模型时，采用了“固定发行总量，每四年减半”的通缩机制，逐步降低增长率 ，可以简单概括为：

比特币估值模型/参考指标

由于比特币是新兴的资产投资品类，如何对比特币进行合理的估值成为了一个关键问题。 由于比特币没有现金流，因此不适合贴现现金流（DCF）估值。

那么如何预测比特币的价格走势，为投资行为提供可靠的参考呢？ 鉴于此，市场上出现了很多比特币估值模型/参考指标，但大多数估值模型都存在不可避免的失效区间。 本文将简要介绍一些估值模型/参考指标。 ●比特币NVT模型

NVT模型（Network Value to Transactions Ratio）类比于传统的P/E模型，是指比特币网络价值与链上转账次数的比值。 该模型沿用了比特币的原始设计，将其作为一个纯粹的支付网络作为参考真实价值。 如果NVT处于高位，则意味着整个比特币网络的价格处于不可持续的泡沫中或者投资者对比特币极度看好并加仓。

由于该模型忽略了比特币目前最大的应用场景是交易而非支付，且大部分交易发生在中心化交易所，没有留下相应的链上转账记录，因此该模型仅可作为参考指标对于极端的市场条件。

比特币的 NVT 模型 Woobull.com Bitcoin Network Mining Difficulty Band Index

比特币网络的挖矿难度带指数是比特币难度带。 难度带由比特币网络难度的简单移动平均线组成，显示了矿工抛售压力对比特币价格走势的影响。

一般来说，矿工出于日常运营的需要，会出售一定比例的新挖出的比特币来获取收益。 当全网难度带的爬升斜率下降重叠时，大部分矿工已经关闭，只有实力强的矿工才会坚持参与挖矿。 由于强势矿工的资金实力雄厚，他们只需要出售一小部分比特币就可以维持运营，这将减轻市场上比特币的抛售压力，从而为价格上涨提供更大的空间。

因此，根据指数，挖矿难度带缩小甚至重叠的区域将是比特币建仓的最佳时机（如下图，蓝线是比特币的市值，红线是难度移动不同时间跨度的平均值，垂直的红色虚线是比特币的减半时间），此时代表大部分矿工已经关闭，时间进入矿难结束/结束熊市，币价可能触底反弹。

比特币挖矿难度带 Woobull.com Bitcoin Scarcity Index S&F Index

Bitcoin Scarcity Index S&F 是一种评估资产/商品稀有性的方法，它表示库存商品数量与年生产量之间的比率。 稀缺性也是中本聪制定比特币经济模型时的重要考虑因素。

长期以来，黄金一直位居稀缺指数S&F榜首。 根据研究报告“大趋势数字化：比特币是否超越黄金？” Bayern LB Research 于 2019 年 9 月底发布的黄金 S&F 指数高达 58，而当时比特币的 S&F 约为 25.8，但在 2020 年 5 月第三次减半之后，比特币的稀缺性将进一步上涨，S&F指数将高达53，表明比特币正走在超越黄金稀缺性的道路上。 根据S&F指数，比特币减半将显着增加比特币的稀缺性，而根据历史经验，商品的市值与稀缺性呈正相关关系，即商品稀缺指数越高，市值越大.

比特币稀缺性 S&F 指数 Bayern LB Research

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比特币市值加速器：减半 根据比特币的历史数据，减半行情是比特币市值飙升的重要驱动因素，堪称比特币的“市值加速器”。 从S&F指数可以看出，比特币减半将显着增加其稀缺性，同时也将大大提升比特币的市值。

截至目前，比特币已经减半两次。 2012年11月和2016年7月，比特币区块奖励分别从最初的50BTC减少到现在的12.5BTC，分别收获了7976%和2902%的涨幅。 预计比特币的第三次减半将在区块高度 630,000（约 2020 年 5 月 13 日），本次减半后的区块奖励将降至 6.25 BTC。

比特币减半前后市场表现 Fitzner Blockchain 事实上，一直作为比特币“测试链”和“试验田”的莱特币（LTC）在2019年减半行情中实现了约594%的涨幅. 因此，比特币减半非常值得期待。 近日，知名评级机构Weiss Crypto Rating将比特币的技术和市场受欢迎程度评为A级，并将其综合评级上调至A-。 将进入历史性增长空间。

主流资产Weiss Crypto Rating

正如 BlockVC 近期发表的一份题为《减半行情刚刚回暖，2 月重回高潮》的策略研究称：

“比特币实际上已经走出了明显的底部箱体形态，而在比特币处于横盘箱体的同时，BCH/BSV/ETC等减半领先币种同步走出了上涨底部和上涨势头，火热的开局基本就在即将触发的前夜。”

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结语

纵观比特币的发展历史，恰恰印证了一句话：杀不死的一定要让它变得更强大。

目前，以比特币为代表的区块链技术已经得到包括中国政府在内的全球主流社会的研究和推广。 减半机制将成为比特币稀缺性和市值飙升的“加速器”和“催化剂”。 正如古罗马战马臀部的宽度最终决定了美国航天飞机火箭助推器的宽度一样，比特币恰好充当了现实世界拥抱区块链的切入点。

因此，比特币所承载的意义早已超越了单纯的加密资产本身。 它不仅提供了全球性的支付手段和绝对可控的加密资产，还带来了构建新的全球金融基础设施的可能性。 将互联网升级为全球价值互联网的可能性和曙光。

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参考资料：1、2、3，比特币敲响新资产类别的钟声，Coinbase 和 ARK Invest4，更新：比特币、加密货币和区块链，摩根士丹利 5，大趋势数字化：比特币是否超越黄金？，Bayern LB Research6，比特币会吗是比黄金更硬的资产？关于价值、稀缺性和S2F，NPC源计划

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