以太坊创始人 Vitalik 认为“真正稳定”的算法稳定币

以太坊创始人 Vitalik 认为“真正稳定”的算法稳定币

市场资讯 05/30 14:53

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在最近导致数十亿美元损失的 LUNA 崩盘之后，以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 公开发表了讲话。 他与加密社区分享了他关于使算法稳定币“真正稳定”的两个思想实验。

在一篇博文中，他解释说，最受欢迎的是对 DeFi 金融机制——尤其是那些旨在优化资本效率的机制——进行更大程度的控制。 但更重要的是，我们都应该认识到，目前的良好表现并不能保证未来的回报，也不能防止未来的崩盘。

有许多自动稳定币模型存在根本性缺陷并且注定在某个时候会失败，还有更多模型在理论上可以生存但风险很大。 许多稳定币在理论上非常稳健，经受住了加密市场的极端条件。 因此，我们需要的不是“稳定币支持者”或“稳定币末日论者”，而是回归原则性思维。

Buterin 表示，当市场上的稳定币活动降至接近于零时，用户应该能够从稳定币资产中提取公允价值的流动性。

在 Terra 的背景下，Buterin 写了一个“Volcoin”——稳定币的波动对应物，在这种情况下可以说是 LUNA。 Volcoin 的价格随着系统未来活动费用的预期而波动，随着未来预期活动接近于零以太坊原理，Volcoin 的市值下降，直到与稳定币相比变得非常小。

“首先，Volcoin 价格下跌。 然后稳定币开始变得不稳定。 该系统试图通过发行更多的 Volcoins 来支持对稳定币的需求。 由于对系统的信任度低且买家很少，因此 Volcoins 的价格会下降得非常快。 最终，当 Volcoin 的价格接近于零时，稳定币将会崩溃。”

以太坊使用不同的原则。 以太坊稳定币 RAI 的安全性依赖于以太币，一种 RAI 系统之外的资产。 因此，对稳定币的信任度下降不会造成两种资产之间的负反馈循环，用户仍然可以用 RAI 换取 ETH。 在此过程中，以太币被锁定在保险库中，以确保稳定币得到支持。

Vitalik 还解释了稳定币工作原理的另一个原理。 稳定币与每年增长 20% 的指数挂钩。 这可能导致两种结果：要么对持有者施加负利率，要么抵消和平衡指数中包含的美元增长率。 或者变成庞氏骗局，给稳定币持有者一时的巨额回报，直到有一天整个系统突然崩溃。

“这揭示了关于稳定币的一个更深刻、更重要的事实：为了使抵押的自动化稳定币可持续发展，它必须以某种方式包含负利率的可能性，”Buterin 解释道。

“稳定币必须以某种方式能够应对零利率，持有需求高于借贷需求。 如果情况发生变化，价格将升至挂钩上方，稳定币将容易受到价格朝任一方向波动的影响，这是非常不可预测的，”他补充道。

最后，Buterin 指出，即使一个系统通过了这个测试以太坊原理，也不意味着它是安全的。 由于其他原因，例如抵押品不足和治理缺陷或漏洞，此类稳定币可能容易受到攻击。

“但极端情况下的稳定状态和稳定性应该是我们检查的第一件事，”Buterin 说。

Vitalik Buterin 的提议是否会奏效还有待观察。