新兴交易所能走多远？

文字|JX 亲属

编辑|文多

当基础设施完备的交易所在战场上厮杀时，一群从合约产品直接入市的新手蜂拥而至，在交易量占据市场地位之前，迅速先发了平台币。

今天，加密货币交易所 AAX 将启动平台代币 AAB 的第一轮销售。上个月，另一家主打合约的BTSE也推出了平台币BTSE，一个月就破了。去年7月，上线三个月后，交易所FTX也迅速上线了自己的平台币。三大平台在合约交易量上仍远远落后于老平台。

从现货产品的建设来看，新平台不关心这个。他们的左手是高杠杆的合约产品，右手是平台币，所以流量和筹款都是正确的。交易所的成长周期越来越短。

在交易所竞争激烈的今天，直签合约等衍生品显得性价比更高，但高杠杆、高风险的衍生品赛道也对新平台提出了很高的要求。市场不再处于仅靠合约产品就能成为主导者的 BitMEX 时代。

新兴合约平台发行1个月后崩盘

近期，一些区块链媒体和社区可以看到AAX交易所平台币即将上线的消息。去年 11 月刚刚推出的 AAX，专注于期货合约产品。

AAX 是在交易量尚未看到任何竞争优势时发行的。 4 月 14 日，AAX 开启 3 轮公开发售和持续认购，以 0.5 - 1 USDT 的价格向用户发售 1000 万枚 AAB 代币。根据这个计算，筹集的总金额在 500 万美元到 1000 万美元之间。

AAB 的三轮公开募股至少筹集了 500 万美元

一个月前，一个名为BTSE的新合约平台平台币BTSE也发行了。去年进入合约市场后，迅速聚焦人民币。平台币BTSE也向用户公开发售，国内用户不限购。

根据官网信息，BTSE首轮开仓100万枚，价格2 USDT，首轮融资200万美元；用于外部募资的BTSE累计5000万枚，占比25%。

AAX和BTSE不再以积分卡、积分等形式打包发行平台币，而是直接以ICO或IEO的形式出售给用户。

BTSE开盘价为2 USDT，开盘当天最高涨至2.8 USDT。之后，一路跌落。截至4月13日下午，暂报1.13USDT，现已破发。关注新平台币的投资者也不看好AAB，它在交易未开盘前就喊着“合约平台妖币”、“超OKB”。 “信心从何而来？”

与区块链项目相比，交易所吸引投资者的速度要快得多。交易手续费清晰的盈利模式吸引了一批批创业者，但在通往真实客户的道路上，伤亡却不计其数。 .

随着期货合约的趋势和杠杆产品吸引用户，新兴交易平台通过平台币快速完成融资，加密货币交易所的成长周期似乎越来越短。

那么，这些发币的新交易所能否利用真实用户贡献的收益来回馈平台币的价值呢？

直接退出合约的新平台交易量没有优势。

诞生于 2017 年的币安，靠现货交易崛起。后来，MXC和BiKi也在早期推出了大量的新项目。 交易所原来的路径是先利用新项目的现货交易拉动流量增长，积累一定用户后进入合约市场。

从时间线来看，AAX、BTSE、FTX等交易平台已于2019年正式入市，当时老牌平台在合约市场内战火热，新人目标明确合同轨道。虽然产品方面有现货交易交易所平台，但这不是重点。

虽然AAX的现货交易包括了BTC、ETH和USDT的所有交易对，但上线的币种只有20种； FTX仅开通USDT交易对，币种约20种。 ; BTSE上线的现货交易币种较少，只有BTC、ETH、LTC三种主流币种和自有平台币BTSE。

这些新兴平台的交易量仍然落后于旧平台。

查看 4 月 14 日上午 8 点 BTC 合约的 24 小时交易量，Coingecko 显示 BitMEX 为 22 亿美元；同时，FTX 为 3 亿美元； BTSE 仅 2.@ > 2 亿美元； Coingecko 未收录的 AAX 官网显示，BTC 合约 24 小时总交易量为 470 万美元。三个新平台加起来仅占 BitMEX 交易量的四分之一。

FTX、AAX、BTSE 冲进拥挤的衍生品赛道上战场，几乎不专注于货币交易。在交易所的历史上，除了BitMEX，很少有平台能靠合约产品取胜。

MXC抹茶在成立一年后于去年推出永续合约。 BiKi今年3月才推出合约产品。他们还在蓄力与OKEx、火币、币安等争夺市场份额。 MXC甚至通过推出杠杆ETF来避免与头部平台在衍生品赛道上的对抗，从新产品打开蓝海市场，为自己的合约产品争取时间。

较早进入衍生品赛道的JEX交易所平台，对市场的变化更加敏感。 JEX创始人陈鑫认为，交易所创业没有固定的方式，先做现货再签约是不合理的。 “团队需要在不同的市场环境中做出选择，结合自身团队的优势和资源，而早期用户数量也未必能够支撑更多的业务。”

去年9月，币安收购JEX，成为币安JEX。陈欣坦言，币安在现货市场的地位确实给JEX带来了流量的增长，“当时我在考虑加入币安生态的时候，也是想给币安的现货用户提供更多的交易产品，让他们可以有更多”

直接进入合约赛道的新兴交易所无疑会加速衍生品板块的竞争，单靠合约要做到行业顶端未必容易。这不仅仅是用户积累的问题。

当市场趋势明显时，合约用户将成为加密货币市场的主力军。但由于高杠杆的特点，风险也较大，不利于系统的稳定性和团队对突发事件的处理。能力有更高的要求。

陈欣还强调，新兴的合约平台要对用户进行更多的风险教育，提供更多种类的产品选择，让不同的用户更好地应对交易过程中的风险。

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